Польско-литовское воинство потеряло около 500 человек убитыми и, видимо, еще какая-то часть раненых умерла позднее. Русские потеряли по поименным спискам около 200 человек пленными, причем в их числе были оба командующих – и Челяднин, и Булгаков. Количество убитых точно не известно, но оно, конечно, было существенным: по некоторым сообщениям, до 2000 человек. Стоит отметить, что по меркам эпохи это серьезные потери, и если размах сражения не был таким, как рисует его пропаганда, с десятками тысяч участников с каждой стороны и десятками же тысяч погибших, то все же не стоит думать, что это незначительная стычка.
Битва под Оршей стала грандиозным пропагандистским успехом Сигизмунда. Однако ее реальное значение оказалось ниже, чем можно было предположить. Острожский ожидал подкреплений, чтобы идти на Смоленск, и упустил время. В городе созрел было заговор в пользу Литвы, но комендант города Василий Шуйский письма, которыми они обменивались с Острожским, перехватил, заговор раскрыл, а заговорщиков повесил на стенах так, чтобы из лагеря Острожского их видели. Смоляне показали преданность новому правителю не меньшую, чем старому: попытки Острожского прорваться в Смоленск провалились, и он отступил.
Война продолжалась, но теперь она принимала затяжной характер. В январе 1515 года псковский наместник Сабуров дерзким, нечаянным ударом захватил Рославль. На этом серьезные движения линии фронта и закончились.
Острожский попытался сменить направление наступления и вырваться на Псковщину. Однако здесь литвинов ждало полное фиаско. Армия споткнулась о микроскопическую крепость Опочка на острове реки Великой. Острожский был искусен в полевых баталиях, но вот штурмы крепостей оказались не самой сильной его стороной. Потеряв при штурме маленькой крепости 1500 (!) человек (правда главным образом это были раненые и травмированные), литвины отступили. Ответный поход русских на Полоцк тоже увенчался аналогичным провалом. Дальнейшие операции свелись к рейдам и грабежам. В итоге к 1520-м годам стороны полностью исчерпали возможности вести войну. Русские стремились закрепить успехи, поляки и литвины – избежать еще более серьезных неприятностей в будущем.
На переговорах литовская сторона широким жестом потребовала не только вернуть Смоленск, но и передать Псков, Новгород, Вязьму и Торопец. Русские несколько опешили от такого нахальства и вернули контрагентов на землю. В итоге в 1522 году был заключен мир. России достались Смоленск и Рославль с окрестностями.
В общем и целом по результатам этой войны сформировался примерный контур границ современных России и Белоруссии.
Начертание государственных границ зачастую кажется нам естественным – так было всегда. Однако на практике многие города и земли, которые мы привыкли считать неотъемлемой частью той или иной державы, были добыты потом и кровью. Смоленская война не была последней, и сам город в будущем менял владельцев, и однако именно успех, добытый в начале XVI века, сделал Смоленщину частью той России, которую мы знаем.